北京时间周五(wǔ)晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续(xù)环(huán)比(bǐ)下降的节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时(shí)工(gōng)资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利(lì)好的是，美(měi)国劳工部将今(jīn)年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国(guó)地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语íng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年(nián)期国(guó)债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期货6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高(gāo)级宏观分析师(shī)周之云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的(de)非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布(bù)的(de)ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达(dá)到9个(gè)月以来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金融行业(yè)持(chí)续裁员，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动力需(xū)远远抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过了信贷紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的大约2.5万招聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月(yuè)非农就业的季节性因素相对于新冠大流行前(qián)也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺(quē)继续下降，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确(què)实(shí)指(zhǐ)向了与其他(tā)劳(láo)动(dòng)力市场数据相同的方向：劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈(chéng)现(xiàn)上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之云认(rèn)为，加息会导(dǎo)致消费者信(xìn)贷和企(qǐ)业融(róng)资成(chéng)本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员(yuán)等，从而减缓经(jīng)济增长。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农(nóng)就业(yè)数(shù)据会让(ràng)市(shì)场对于下半年(nián)货币政(zhèng)策放松进程有所改(gǎi)变，进而对(duì)商品(pǐn)的流动性(xìng)溢价部(bù)分有(yǒu)所(suǒ)减少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰(shuāi)退的方向(xiàng)前(qián)进，后市(shì)继(jì)续看好贵金属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新(xīn)增人(rén)数(shù)超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最后一次加息(xī)，且(qiě)预计9月(yuè)之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的(de)情况下，美元(yuán)实际利率(lǜ)有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期货研(yán)究(jiū)所副(fù)总经(jīng)理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个(gè)基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将密(mì)切关注(zhù)未来发布的信息，并评估(gū)其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意味着美联(lián)储(chǔ)是否结(jié)束(shù)加息需要(yào)看到通胀明(míng)显回落。至于是(shì)否(fǒu)要开始降息，需要看到就业(yè)市场(chǎng)出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵金(jīn)属分析师从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)波持续发(fā)酵、经济(jì)走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美(měi)国就业数(shù)据(jù)超(chāo)预期，美债(zhài)收益率、美元指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份超(chāo)预期(qī)的非农报告，这让美联(lián)储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能(néng)很快就(jiù)需要降息，但就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就(jiù)业(yè)市(shì)场依然强劲，美联(lián)储可能在长时间(jiān)内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速(sù)全(quán)面超预期(qī)，表(biǎo)明美国(guó)当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短(duǎn)期提(tí)振美元指数和美债(zhài)收益率，从(cóng)而打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停(tíng)止加息，货(huò)币(bì)政策进入新阶(jiē)段，市(shì)场将加大对下(xià)半年(nián)降息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提振而(ér)走(zǒu)强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货(huò)贵(guì)金属研究员(yuán)叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年(nián)和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍市场偏强运(yùn)行一(yī)段时间，失(shī)业率继续(xù)走(zǒu)低，但美联储并未再次加(jiā)息，而贵(guì)金(jīn)属(shǔ)则(zé)在美债收益率持(chí)续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是(shì)，通胀(zhàng)率(lǜ)相对更高，而(ér)黄金价格对(duì)降(jiàng)息(xī)并(bìng)未提(tí)前(qián)预(yù)期(qī)更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降息仍有时间，美联(lián)储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行(xíng)系统风险并未解除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因银行(xíng)业长(zhǎng)期存(cún)在的弱点，又(yòu)有多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费的拉(lā)动上升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下(xià)行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险和(hé)衰退的共同影(yǐng)响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元(yuán)指数将(jiāng)持(chí)续承(chéng)压，避(bì)险需求提振下，贵金属价格wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语有望再创(chuàng)历史新高(gāo)，长线可维(wéi)持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的(de)供需数据来看，黄金的需(xū)求(qiú)实际(jì)上是明显(xiǎn)下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协(xié)会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的(de)全球黄金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较(jiào)高(gāo)，但(dàn)其余(yú)投资者购买量的(de)减少(shǎo)抵(dǐ)消了(le)这一增长。其(qí)中对(duì)黄金价(jià)格其关键作用(yòng)的黄金投(tóu)资需在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年四(sì)季度(dù)有所(suǒ)增长(zhǎng)，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条(tiáo)和硬wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语(yìng)币方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白银方面(miàn)，由于美(měi)国经济指标耐用(yòng)品(pǐn)订(dìng)单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的(de)白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大(dà)概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白银协会(huì)预(yù)计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分计提，议(yì)息(xī)前(qián)的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为(wèi)极为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚(shèn)至(zhì)创出了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子落地，且银行(xíng)业风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济(jì)走弱预期升(shēng)温(wēn)，预计美联(lián)储下半(bàn)年大(dà)概率暂停加(jiā)息并将进(jìn)入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认(rèn)为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美联(lián)储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实存在(zài)恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美(měi)联储货(huò)币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没有结束，官(guān)员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境到底会对经(jīng)济(jì)和金(jīn)融市场(chǎng)产(chǎn)生怎(zěn)样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤的(de)情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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