昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(c网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ún)来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到(dào)来(lái)从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(gu网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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