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叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处(chù)于历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体，较高的(de)分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合(hé)声明(míng)等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的(de)第三届“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家(jiā)战略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜(jīn)年(nián)国(guó)务院改组又新设国家(jiā)数(shù)据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施，持(chí)续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币升值的(de)全年(nián)宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同时下游需求基(jī)本集中在国(guó)内市场的方(fāng)向之(zhī)一(yī)，将充分(fēn)受益于人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当(dāng)前(qián)我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持(chí)的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全球航(háng)运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定(dìng)性较(jiào)高。同(tóng)时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划，大幅(fú)提高分(fēn)红(hóng)比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水平(píng)，给投资(zī)人带来确(què)定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，基(jī)本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求(qiú)连续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基(jī)调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。