编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶(dǐng)流的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

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　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年(nián)下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工安(ān)全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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