随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)宝马和特斯拉哪个档次高增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评(píng)估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)宝马和特斯拉哪个档次高伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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