近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对今(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢jīn)年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑(hēi)色(sè)终端需(xū)求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢p>

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退预(yù)期如(rú)何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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