财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(cì)级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷(dài)事(shì)件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(f中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜á)款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合(hé)并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营。

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