编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全(quán)部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它(tā)们(men)携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头shù)字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头(qí)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前(qián)者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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