来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。今年以来，经济增(zēng)长好于预(yù)期。不过当前经济恢复(fù)性好转，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)。所以，稳(wěn)增(zēng)长基(jī)调延续(xù)，短期政策不太可能转向收紧，但(dàn)是面对高质量发展要求，也没增(zēng)量刺激政策。未来扩(kuò)大(dà)需求主(zhǔ)要依(yī)靠(kào)自发(fā)修复消费(fèi)，主动(dòng)稳定投(tóu)资。此外(wài)，产(chǎn)业政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度(dù)经济修复(fù)速度或(huò)将放缓，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政(zhèng)策(cè)不(bù)转向

　　本次(cì)会议(yì)首先强调了今(jīn)年的成(chéng)绩，即“经济增长(zhǎng)好于(yú)预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)”。从一(yī)季度公布(bù)的数(shù)据看，确(què)实好于去年(nián)四季度(dù)时的预期。但随后(hòu)会议也提到(dào)“经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”。这(zhè)也使得经济(jì)转型升级面中国内战打了几年，中国内战打了几年时间临(lín)新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比(bǐ)去年四季(jì)度有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年(nián)的6％附近(jìn)的(de)增(zēng)速，还有较大(dà)的(de)差(chà)距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一季(jì)度降准后(hòu)，就业压(yā)力仍然存在，我们认为政策短期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是当前经济持(chí)续回升(shēng)向好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　中国内战打了几年，中国内战打了几年时间ng>稳增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议强调经济要实现“质(zhì)的(de)有效提升”和“量的(de)合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作会议(yì)精神一致。这也意味着(zhe)稳增(zēng)长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持(chí)续好转”、“内(nèi)生(shēng)动力持续增强”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险(xiǎn)隐患(huàn)持续化解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方(fāng)式，会(huì)议要求(qiú)“把发挥(huī)政(zhèng)策效力和激发经营主体活力结合起来(lái)”。我(wǒ)们的理解(jiě)是(shì)，下一阶段更多通过激发市场化的力量去推动经济修(xiū)复，通过改革开放的(de)方式激(jī)发(fā)高(gāo)质量的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚持“两个毫不动(dòng)摇”，破除影响各(gè)类(lèi)所有制企业公平(píng)竞争(zhēng)、共同发展(zhǎn)的法律法规(guī)障碍和隐(yǐn)性(xìng)壁垒。各(gè)类企业都要依法合规经(jīng)营。要下决心(xīn)从根本上(shàng)解决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政策刺(cì)激(jī)空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)，主要还是以提(tí)振信心和预期、激发活力为主要手段(duàn)，让经济(jì)自(zì)发的(de)内生修复(fù)。

　　3

　　扩需(xū)求(qiú)：自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资(zī)

　　会议(yì)提出，积极的财政政(zhèng)策要“加力提效”，稳(wěn)健的货币政策要(yào)“精准有(yǒu)力(lì)”，延(yán)续了去年12月会议的表述。对(duì)于政策的要求，本次会(huì)议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月(yuè)会(huì)议的(de)相关表述是“加(jiā)强各类政策(cè)协调配合”，这说明扩大(dà)需(xū)求(qiú)是未来的政策重心。

　　一(yī)方面(miàn)，自(zì)发修(xiū)复消费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民收入，改(gǎi)善消费环境，促进文(wén)化旅游等服务消费(fèi)”。提(tí)高消费(fèi)，主要还是靠居民(mín)劳动收入的(de)自然(rán)修复。另一(yī)方(fāng)面，主动(dòng)稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政(zhèng)府主(zhǔ)动稳增长的重点。会议提(tí)到，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设。

　　此 外(wài)， 会议强调(diào)，要把吸引外商投资放在更加重要(yào)的(de)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间位置，稳住(zhù)外贸外资基本盘(pán)。要支持(chí)有条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸易港(gǎng)对接国际高标准经贸规则，开展改革(gé)开(kāi)放先行(xíng)先(xiān)试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实(shí)体经济(jì)

　　会议强调(diào)，加快建设(shè)现代化产业体系要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们(men)的理解是(shì)，产(chǎn)业政策的重点是“实体(tǐ)经济”，这里的(de)实(shí)体经济并不是(shì)整个GDP，而是(shì)和“虚拟(nǐ)经(jīng)济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态”，也(yě)提到了(le)“重视防(fáng)范风(fēng)险”。我们认为，人工智能发展到一定程度，监管措施也必(bì)然会跟上(shàng)。此外，在互联网(wǎng)领域，要推(tuī)动平台企业规范健康发(fā)展，鼓励头部平台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信(xìn)托机构改革化险工作”；再次强调房住(zhù)不(bù)炒，“做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作”；“要(yào)加强地(dì)方(fāng)政府债务(wù)管(guǎn)理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我们认(rèn)为(wèi)，房地产产业(yè)链(liàn)、中小金融机构(gòu)的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债(zhài)务的风险也(yě)需要化(huà)解。所(suǒ)以今(jīn)年(nián)和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济(jì)问题依然是存在(zài)的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济(jì)修复(fù)速度或将放缓，政策(cè)相对克(kè)制。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中国内战打了几年，中国内战打了几年时间