大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社会(huì)全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内(nèi)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米hiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两(liǎng)架无(wú)人机试(shì)图袭击克(kè)里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节(jié)假期间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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