关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能(néng)需要(yào)进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定(dìng)6月(yuè)应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通(tōng)的(de)机制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(f去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压(yā)力涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的(de)重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足(zú)，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策(cè)限制(zhì)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供(gōng)需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需(xū)要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库(kù)存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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