大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换(h堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释uàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)

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