金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷(dài)款折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题(t事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思í)，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果(g事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思uǒ)没有进(jìn)一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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