财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对(duì)电动车(chē)的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可(kě)能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基(jī)数较(jiào)低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月(yuè)26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对(duì)财(cái)联社记者表示(shì)。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人(rén)士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游材料价格(gé)变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是(shì)，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂(lǐ)、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出(chū)现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示(shì)，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格(gé)以及供需(xū)变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里)锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而(ér)同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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