周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206604.png">

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现了(le)一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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