5月(yuè)迎来开门红，A股成交额连续20日保持在(zài)1万亿以上，市场对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能、消费、新能(néng)源等(děng)板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多家券商(shāng)发布了(le)5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金(jīn)股(gǔ)出(chū)炉，传媒、银(yín)行关(guān)注度(dù)提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计(jì)推荐了154只金股，从行业来看，机械设备(bèi)行业板块(kuài)暂时是5月机构人(rén)气最高的(de)板块(kuài)，占(zhàn)比接近1成，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块罕见出(chū)现多只金(jīn)股，两者(zhě)一定(dìng)程度与中特估概念有(yǒu)所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传(chuán)媒板块关(guān)注度(dù)提升最(zuì)为明显(xiǎn)，计(jì)算机板(bǎn)块(kuài)关注(zhù)度则(zé)快速下降，这(zhè)也(yě)与4月份行情走势相互印(yìn)证(zhèng)，传媒板块率先突破，可(kě)能会(huì)成为AI概念笑到最后的(de)那(nà)个。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸零售的关注度也(yě)小幅回暖(nuǎn)，可(kě)能与淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各家券商推(tuī)荐(jiàn)的金股标的集中度来看(kàn)，150多只金股中，有22只金股(gǔ)同时被2家及以(yǐ)上的机(jī)构共同推荐(jiàn)。其中(zhōng)三只传媒(méi)股同时获(huò)得(dé)3家(jiā)以上机构推(tuī)荐，分别是三七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受(shòu)关注的逻辑也主(zhǔ)要是(shì)两点：1.底部(bù)复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股(gǔ)策略表现，东吴(wú)证券(quàn)以12.58%收益名(míng)列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝(jué)大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其(qí)后(hòu)。总体来看(kàn)，34家券商中仅(jǐn)11家券商金股策(cè)略盈利(lì)，收益(yì)中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不如(rú)近几期，主要与(yǔ)大盘(pán)行情的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行情的演(yǎn)绎体现在热(rè)门金股(gǔ)上(shàng)则表(biǎo)现(xiàn)为“全(quán)军覆没”，8只同时(shí)获(huò)得4家机(jī)构的金(jīn)股中仅宁德时代(dài)涨(zhǎng)幅为正，腾(téng)讯控股、泸州老窖(jiào)则出现了10%以上(shàng)的(de)回撤(chè)。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走？机构多数持保守看(kàn)法

　　各(gè)大券商对五月(yuè)份的投资方(fāng)向做了(le)预判，综合多家观(guān)点，券(quàn)商们对五(wǔ)月的大(dà)盘(pán)的看法比较保(bǎo)守，建议多(duō)看(kàn)少动，推荐(jiàn)较(jiào)多的行业是电气设备、消费、医药(yào)、军(jūn)工，对地产股的走势机(jī)构有分歧，区域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权则因有事件驱(qū)动所以有短期的机会(huì)。

　　安信策(cè)略(lüè)阐述了美国(guó)股票投资的(de)一(yī)个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月(yuè)到10月股票市场(chǎng)的相对弱势。这有悖于(yú)现代投(tóu)资理论，但(dàn)又屡见(jiàn)不(bù)鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们(men)也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现(xiàn)下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表现，则(zé)四年(nián)均报下(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包括(kuò)重大项目的(de)陆续推出和(hé)开工)不会停止;同时(shí)，管理(lǐ)层对信用风险及资产(chǎn)价格(gé)风(fēng)险的容忍度正(zhèng)在(zài)降低，但在投资缺(quē)口重回下(xià)行通(tōng)道、通(tōng)胀继续(xù)低位徘(pái)徊的(de)经济(jì)周期(qī)格(gé)局下，只(zhǐ)托不举、定点(diǎn)发(fā)力的“微刺(cì)激”难以扭(niǔ)转市场有底无高度的现状。

　　申(shēn)万策(cè)略认为市场(chǎng)依然维持(chí)震荡格局，长期看二级市场估(gū)值体系国际化是(shì)趋势，优质(zhì)成长有望迎来深蹲起跳(tiào)的机(jī)会，可以做(zuò)一把(bǎ)反(fǎn)弹，国企(qǐ)改革红利释(shì)放非常值得期待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下，要么减少负债，要么增加资本，减(jiǎn)负债会带(dài)来(lái)经济(jì)收缩压力，增资本(běn)会(huì)带(dài)来股(gǔ)票供给压力，市场尚未走出这(zhè)种被动(dòng)局面的(de)影响(xiǎng)。PMI数据显(xiǎn)示经济下行压力暂时有所缓和，但尚无(wú)法期望经(jīng)济会出现(xiàn)持续或(huò)者大幅改善;资金利(lì)率的回落是(shì)衰退性的，不意(yì)味(wèi)着流动性(xìng)出现主动式改(gǎi)善(shàn);风险偏好(hǎo)受(shòu)刚性(xìng)兑付打破预期影(yǐng)响仍难以(yǐ)出现改善;IPO开闸预期增加股票供(gōng)给担忧(yōu)。总体上仍维(wéi)持二季度投资(zī)策略观点(diǎn)，谨慎(shèn)为(wèi)上，保持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料(liào)等一线白马等业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)确定性高、估(gū)值不(bù)高，可以有相对收益。(关键词：医药(yào)、食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)等白(bái)马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市(shì)场(chǎng)环境，一些积极因(yīn)素正(zhèng)出现(xiàn)，将给市(shì)场(chǎng)带来一些阳(yáng)光：(1)宏(hóng)观面，政(zhèng)策底(dǐ)限思维(wéi)仍在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面，部(bù)分(fēn)龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件(jiàn)性亮(liàng)点望提振(zhèn)市场情绪。从管理层的(de)政(zhèng)策取向来(lái)看(kàn)，短期打破概率(lǜ)偏(piān)低，震(zhèn)荡市特(tè)征(zhēng)没变(biàn)。短期市场下跌(diē)后(hòu)5月有些积极因(yīn)素出现，建议(yì)备战回调(diào)后(hòu)的反弹(dàn)。

　　中信策略分析称，首先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并(bìng)将继续(xù);其次(cì)，前期小(xiǎo)批多次的(de)微刺激下，市(shì)场对短(duǎn)期经济(jì)预期(qī)偏乐观，而实际政(zhèng)策(cè)效果(guǒ)难以对冲来自房地产等(děng)领域带来的经(jīng)济(jì)下行(xíng)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗动能，基本面预期很有可能下(xià)修;再次，改革(gé)和(hé)结构调整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不(bù)托底(dǐ)，政策不全(quán)面放松(sōng)的情况下，房(fáng)地(dì)产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风(fēng)险偏好都有不利影响。监管(guǎn)部门的维稳(wěn)措施(shī)亦(yì)难以(yǐ)改变基本面弱平衡向下(xià)打(dǎ)破(pò)的(de)趋(qū)势，5月份(fèn)市场仍将(jiāng)继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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