财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游(yóu)库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年(nián)四季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库(kù)存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人(rén作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度(dù)报(bào)告显示(shì)，其(qí)库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指(zhǐ)标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一(yī)季度(dù)新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判(pàn)，行业(yè)有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自终端(duān)材(cái)料(liào)回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多(duō)市场份(fèn)额，行(xíng)业将变(biàn)得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能(néng)承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的(de)未来(lái)亏损。这(zhè)两家公(gōng)司(sī)也(yě)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么有行(xíng)业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但(dàn)能获(huò)得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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