编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业(yè)的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调(diào)出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和(hé)安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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