“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可能加大(dà)。<坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸/strong>

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快(kuài)部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需(xū)方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。