金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展人民(mín)币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中(zh当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(d当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍e)交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的(de)人民(mín)币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)活(huó)动(dòng)相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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