今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发的纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境(jìng)下(xià)的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同可选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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