今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不同(tóng)程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的(de)银(yín)行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方面，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)的代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联(lián)网和(hé)先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域(yù)，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工(gōng)智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处(chù)在(zài)行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮(lún)的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大(dà)于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投(tóu)资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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