关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备(bèi)工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设施机(jī)构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商(shāng)协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基(jī)本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需(xū)求(qiú)的(de)重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面(miàn)供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对(duì)于(yú)大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(h五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗é)当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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