A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年(nián)的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因中(zhōng)国移(yí)动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一(yī)年(nián)股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆(lù)A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一度超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级市(shì)场对(duì)科技企业的(de)态度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的(de)三大(dà)运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低(dī)估值+数(shù)字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在(zài)24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的(de)资本(běn)开支(zhī)，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的(de)结(jié)束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动(dòng)云(yún)收入(rù)规(guī)模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，<纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同strong>综(zōng)合(hé)实(shí)力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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