“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的(de)明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加(jiā)息(xī)。美(měi)联(lián)储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的(de)不确定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不(bù)是因为(wèi)不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰(lán)在(zài)成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北(běi)约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避(bì)免(miǎn)了可能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国(guó)储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始(sMedical staff可数吗，stuffhǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。Medical staff可数吗，stuff不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数(shù)据还是不错(cuò)的(de)，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然(rán)橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍然(rán)是主(zhǔ)导后市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的数量。我们(men)中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去(qù)库(kù)和资金再次(cì)做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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