“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西rong>各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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