个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的(de)机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素(sù)质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的(de)方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司(sī)营业(yè)网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资者可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客(kè)户提(tí)供(gōng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数(shù)快速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人(rén)不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了(le)解客(kè)户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合(hé)其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生(shēng)改变(无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理biàn)。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个(gè)人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表示(shì)，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金(jīn)制度正式(shì)落(luò)地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制度(dù)落地已经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业(yè)部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)取得进展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人(rén)养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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