用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架(jià)构的企业互联(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁lián)网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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