编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出(chū)现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们(men)就是(shì)中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时管理两五斤等于多少克，五斤等于多少克千克只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的(de)产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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