财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的(过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过了过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票的(de)估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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