5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续(xù)去年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏(sū)的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存(cún)款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的所谓理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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