4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧加(ji匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么ā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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