AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报(bào)，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响我们的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到(做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次(cì)利(lì)用人工智能完(wán)成季(jì)报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未(wèi)来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续(xù)调(diào)整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应(yīng)用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科(kē)技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一(yī)技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能(néng)相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的确立(lì)，但(dàn)我们还是(shì)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。

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