减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭

　　金融界5月15日(rì)消息 央行今日进行(xíng)1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本(běn)周有1减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周五(wǔ)曾(céng)经有消息称(chēng)本月MLF中标(biāo)利率有(yǒu)可(kě)能下调，但是机构(gòu)分析，央行行长(zhǎng)易纲曾在(zài)3月公开表示目前实际利率的水(shuǐ)平是比较(jiào)合适，且4月28日(rì)政治(zhì)局会议对一季度(dù)的经济复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是(shì)缴税大月，需(xū)要关注下周缴税周对(duì)资金(jīn)面(miàn)可(kě)能造(zào)成的扰动。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月15日起银行协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)将下调(diào)，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调幅度为30BPS，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构降(jiàng)幅为50BPS。中(zhōng)信证券分(fēn)析，预计银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款利率上限的下调有助于(yú)缓解银行(xíng)净息差偏(piān)窄的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近(jìn)期部分银行调降存款利率(lǜ)，严格上不(bù)算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。本轮存款利(lì)率调降背后的原因，是储蓄偏高、资(zī)金(jīn)空转增(zēng)叠加银行(xíng)净息差收窄。因此(cǐ)，存款利(lì)率客观(guān)上可减轻银(yín)行负债成本，但是这并(bìng)不足以(yǐ)触发(fā)超(chāo)额储蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近(jìn)期部分银行调(diào)降存款利率，严格(gé)上不算降息(xī)，属于“利(lì)率市(shì)场(chǎng)化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等多地中(zhōng)小银行（地方农商(shāng)行为主）发(fā)布(bù)公告下(xià)调(diào)人(rén)民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等(děng)权威媒体报道，5月15日起银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)将下(xià)调，引发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作为我国利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存(cún)款基准(zhǔn)利率（整存整取(qǔ)）依然维持在(zài)1.5％不变，因此本轮(lún)银(yín)行(xíng)存款利率调降严格意义上(shàng)并非(fēi)真的(de)降息。归根结底(dǐ)，本轮存款利率调降也属于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银行(xíng)净息差收窄。一(yī)、2023年(nián)初的(de)人民币存(cún)款维持高位，居民储蓄释放速度较(jiào)慢(màn)。因此，存款利率(lǜ)调(diào)降背景下，居民储(chǔ)蓄(xù)有望进一步流(liú)出，更(gèng)多流向消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市场等。二、资(zī)金(jīn)杠杆抬升(shēng)、空转加(jiā)剧。2023年3月降(jiàng)准以来，资金利率中枢回(huí)落(luò)，资金(jīn)杠杆明显抬升，资(zī)金空转(zhuǎn)有所(suǒ)加剧(jù)。存款利率调(diào)降(jiàng)一定程度上可以疏通(tōng)流动性淤积(jī)，支撑宽信用(yòng)进程。三、MLF等政策利率接连调(diào)降后，银行净息(xī)差大幅收窄，尤(yóu)其(qí)是城商(shāng)行、农商行，因此压降(jiàng)存款成本、规范吸储(chǔ)行(xíng)为也属于大势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率调降客(kè)观(guān)上将减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，但我们(men)认为，这并不足(zú)以触发超(chāo)额储蓄大(dà)规模转为消费及(jí)向(xiàng)金融资(zī)产流(liú)入；回归基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组(zǔ)合的延续(xù)，仍将利好高(gāo)股息资产和长期国(guó)债(zhài)。客观上，本轮银(yín)行下(xià)降存款利率的效果(guǒ)与2022年4月(yuè)、9月的效果类似(shì)，可以降低负债端成本(běn)，保护银行净息差。当(dāng)前流动(dòng)性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小(xiǎo)幅收(shōu)窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存款利率调(diào)降，理论上(shàng)可以促使存款(kuǎn)搬家，促使(shǐ)超额储蓄流出(chū)，更多转化为消(xiāo)费(fèi)。但我们觉得(dé)刺激难度较大，倾向于(yú)认为消费环比修复最快的时候已经过去。再回(huí)归经济基本面来看(kàn)，“弱复苏+低(dī)通胀(zhàng)”组合的延(yán)续，意味着(zhe)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有望继(jì)续下探，高(gāo)股息资产(chǎn)仍将占(zhàn)优。

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