今(jīn)年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ET外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭F由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(tuī)进过程中，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗风险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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