5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行(xín田井读什么字，畊和耕的区别g)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(h田井读什么字，畊和耕的区别éng)生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值田井读什么字，畊和耕的区别值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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