“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个(gè)国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至202为什么复兴号很少人买2年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考(k为什么复兴号很少人买ǎo)意义的三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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