本周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息在(zài)即，市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必(bì)行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思年(nián)11月的历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银(yín)行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率(lǜ)远高于(yú)行业(yè)均值，难以赋(fù)予(yǔ)中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据显天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市(shì)净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已(yǐ)是(shì)国家资本新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率(lǜ)等(děng)指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总市(shì)值取代贵州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念(niàn)让(ràng)其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全(quán)年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点(diǎn)：一是(shì)年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二是(shì)作为(wèi)A股第二(èr)大行(xíng)业指数(shù)，电气设备板块(kuài)能(néng)否企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始(shǐ)终(zhōng)维持(chí)在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回(huí)到W形整理格(gé)局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空(kōng)间亦不大。

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