昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī苏州区号是多少)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì苏州区号是多少)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来苏州区号是多少(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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