一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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