用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(n嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美ián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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