美(měi)国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出售(shòu)古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售(shòu)资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美(měi)国(guó)银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示他(tā)们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好ng>

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连(lián)续(xù)7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的(de)走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度(dù)出(chū)现破产银(yín)行，造(zào)成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下(xià)滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集(jí)中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加(jiā)息(xī)取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当(dāng)前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段时间(jiān)观(guān)察，情绪(xù)的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持(chí)续(xù)回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英(yīng)力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。