5月以(yǐ)来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思基金(jīn)等(děng)多家头部公募(mù)基金密集申报(bào)了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全(quán)球半导体(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达(dá)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现正增(zēng)长，最(zuì)高份额增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)认(rèn)为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对(duì)板(bǎn)块中长期(qī)投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内(nèi)表现震荡，但随(suí)着(zhe)国产替(tì)代(dài)持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导体(tǐ)指数表现(xiàn)为例，该指数在(zài)4月6日(rì)攀至年内(nèi)高位后便(biàn)开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上(shàng)，半导体(tǐ)与半导体生(shēng)产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的(de)是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份(fèn)额(é)却(què)悉(xī)数上(shàng)涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添(tiān)富中证芯(xīn)片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下(xià)降外，其余产品(pǐn)份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及预(yù)期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技(jì)术和(hé)人才(cái)等方面存在差距，在国产替代过(guò)程(chéng)中产品研(yán)发和客户(hù)导入(rù)进(jìn)程可能(néng)不及预(yù)期；二是下(xià)游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电子产品等终端需求可能(néng)不及预期，从而(ér)导致对半导(dǎo)体产品(pǐn)需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体(tǐ)行业正处于下行筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我们认为有望(wàng)于今(jīn)年看(kàn)到拐点的出(chū)现”田光(guāng)远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成央(yāng)国企对资(zī)产回报提(tí)出要求，民(mín)营企业的(de)竞争力提升也(yě)会更加(jiā)依赖数字化，成本(běn)效率提升是(shì)数字化的长(zhǎng)期关(guān)键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业数(shù)字化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以来半导体(tǐ)板块(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)原因，一方面是2022年板(bǎn)块调(diào)整幅度较大，行业估值处于底部(bù)位置(zhì)；另一方面市(shì)场预(yù)期(qī)基本(běn)面即将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了(le)一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事(shì)实(shí)上(shàng)，其中许多个股的股(gǔ)价其实是过度反应的(de)，所以随着(zhe)4月中下旬半导体一季报披(pī)露，整体呈现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持(chí)续回(huí)调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长期看好半导(dǎo)体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管(guǎn)半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越买也(yě)能看(kàn)出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示，长期(qī)看好半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上，人工智能给半导体(tǐ)带来了(le)新的需求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会(huì)有一(yī)定业绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需求会(huì)重(zhòng)新复苏，另(lìng)一(yī)方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块估(gū)值波(bō)动较大，且子板(bǎn)块和细分线索(suǒ)较多，始终有估(gū)值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估(gū)值分位低位区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机(jī)会。他进(jìn)一步表示，人类历史(shǐ)经历(lì)了三次工业革命，前两次都是以能源为(wèi)对象进(jìn)行创新，第(dì)三(sān)次(cì)是信(xìn)息为对(duì)象进行创新，当前阶(jiē)段的(de)人工(gōng)智能从感知智能走向(xiàng)认(rèn)知智(zhì)能(néng)后，将对(duì)人类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新(xīn)一(yī)轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信息革命经(jīng)历了个人(rén)电脑、互联网革命和移动(dòng)互(hù)联网革命后在(zài)万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面全面影响人(rén)类社会。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮产业革命(mìng)爆(bào)发(fā)的早期的阶段(duàn)，在人工智能(néng)带来的(de)技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云(yún)管(guǎn)端各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很(hěn)多环节(jié)发生了(le)改(gǎi)变(biàn)，产生了新(xīn)的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机会(huì)。因此我们长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田光远建议投资者(zhě)长期(qī)关(guān)注该板(bǎn)块投资机会(huì)，他认(rèn)为(wèi)可以重(zhòng)点配置的主线包括(kuò)以AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周期见底后的(de)复苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设备材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)国(guó)产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下(xià)游需求为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都(dōu)会(huì)在(zài)今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制(zhì)裁将加速(sù)中国(guó)芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大(dà)对于(yú)科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替(tì)代提供了(le)坚实(shí)的理论基(jī)础。其(qí)次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过近一年的充(chōng)分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计(jì)板块有望(wàng)正式迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行(xíng)业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电子消费品(pǐn)的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导(dǎo)体(tǐ)景(jǐng)气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望(wàng)未来，AI的(de)基础模型(xíng)训(xùn)练需要大(dà)量算(suàn)力，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核(hé)心环节预期(qī)将会受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半导体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此外，半导体设(shè)备公司的一季报(bào)业绩(jì)相对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势(shì)仍在(zài)加速推进(jìn)，后续半导体设备(bèi)、材料也(yě)是可以关注的方(fāng)向。存(cún)储作为半导体中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也(yě)可能(néng)在年内迎(yíng)来边(biān)际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景气度修复速度和估值(zhí)的匹(pǐ)配程度(dù)，尽管基本面(miàn)改(gǎi)善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过(guò)程中股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也(yě)会通过适当调仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘(liú)源补充道。

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