个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务(wù)办理的(de)角度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融(róng)机(jī)构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服(fú)务的(de)方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值(zhí)，否则(zé)将(jiāng)违背客户通(tōng)过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系(xì)的评价五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配置一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户(hù)选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险产品五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力(lì)资(zī)产的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出(chū)在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河(hé)证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不(bù)知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要(yào)的。

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