4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下(x俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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