北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàn乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年g)限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的(de)人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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