上(shàng)市(shì)公司退(tuì)市在A股早(zǎo)已不稀奇，但(dàn)连带着(zhe)可(kě)转(zhuǎn)债一起退市(shì)却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连(lián)续20个交(jiāo)易日低(dī)于(yú)1元，触及退(tuì)市(shì)指标，公司股票及其可(kě)转债被终止上市，搜(sōu)特转债(zhài)或(huò)成为首只因正股退市而强制退(tuì)市(shì)的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已(yǐ)进入退市整理期，引发投资(zī)者对(duì)可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可(kě)转(zhuǎn)债兼(jiān)具债(zhài)券和股票双重属(shǔ)性，自诞(dàn)生(shēng)以来颇受市场欢迎。一(yī)个广为(wèi)流传的说(shuō)法(fǎ)是，可转债“下有(yǒu)保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性(xìng)”加油，下跌时有(yǒu)“债(zhài)性”托底，投(tóu)资者(zhě)“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前一直未(wèi)出(chū)现因正股退市而退市(shì)的(de)情况，也未发(fā)生过实质性违约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债等(děng)的(de)退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说可转债退(tuì)市(shì)后(hòu)，依(yī)然可(kě)以(yǐ)执行赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是因(yīn)经营不善导致退市，财(cái)务(wù)状况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎(shú)回(huí)的可能性较大。而(ér)如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整(zhěng)，公司发行(xíng)的(de)可(kě)转债(zhài)划归为普通(tōng)债(zhài)权，清偿顺序相(xiāng)对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债(zhài)退市，投(tóu)资者蓦(mò)然发(fā)现，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定(dìng)了。事实上(shàng)，可转(zhuǎn)债退市并非完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规则(zé)中(zhōng)埋下(xià)了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规则(zé)，上(shàng)市公司股票被终止上市的，其发行的可(kě)转债(zhài)及其他衍生品(pǐn皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思)种(zhǒng)应当终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零退(tuì)市(shì)、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随着(zhe)全面(miàn)注册(cè)制改革的持(chí)续推进(jìn)，市场优胜劣(liè)汰加快(kuài)，常态化退(tuì)市机制正在(zài)形成，以上市(shì)股为锚的可转债也跟着出清，违(wéi)约风险随(suí)之上升。退(tuì)市，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在(zài)改变，投资者没(méi)有理由(yóu)一(yī)成不变，是(shì)时候重塑对可转债的(de)认知了。投(tóu)资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品种(zhǒng)，规避风险。在(zài)选择债券时，要理(lǐ)性评估正股(gǔ)基本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值(zhí)水平以及发债公司偿债能力等，防范债券(quàn)退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的(de)时，应远离正股业绩表现(xiàn)不(bù)佳、估值较(jiào)低、退市风险较高的标的，而选(xuǎn)择正股经营(yíng)效益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现压缩的标的。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)比例和结构，学(xué)会(huì)在市(shì)场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目(mù)前关(guān)于可(kě)转(zhuǎn)债的退(tuì)市处理(lǐ)还有不少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明(míng)确预期。比皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思如，可进一步(bù)明确可转债在退市后是否(fǒu)仍存在交易可(kě)能、是否还拥有转股功能等。同时，应加(jiā)强对(duì)可(kě)转(zhuǎn)债的(de)风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对于信(xìn)用资(zī)质较(jiào)弱的公司，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售条款等相(xiāng)关(guān)要求，适当提(tí)升准入(rù)门槛，以更好保(bǎo)护投资者(zhě)利益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下(xià)，证券(quàn)市(shì)场(chǎng)将迎来全方位、根本(běn)性(xìng)的(de)变化。过(guò)去一些(xiē)“无脑买入”“跟风(fēng)买入(rù)”的(de)简(jiǎn)单(dān)套路行不(bù)通了，一些规则制度上的短板(bǎn)不(bù)能(néng)视而不见了(le)。各市场(chǎng)参与主体还需顺时应势(shì)，调整包括可转债(zhài)在(zài)内的(de)投(tóu)资方法，完(wán)善(shàn)配(pèi)套制度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思