5月(yuè)12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一(yī)季度还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公(gō学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思ng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚(shàng)且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大(dà)幅低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场存量(liàng)资金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难(nán)言，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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