2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)正在上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期(qī)货开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一(yī)次的白(bái)糖周期十分准时(shí)，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种周(zhōu)期的(de)原因与白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前(qián)，此(cǐ)轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖(táng)价格(gé)已经(jīng)创下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面，减产(chǎn)是(shì)大概(gài)率事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会(huì)发布的(de)全国食糖产销数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发(fā)证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖(táng)产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简(jiǎn)单估算供需缺(quē)口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国食(shí)糖(táng)产量整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口部分通过(guò)进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报(bào)道，联合(hé)国粮食(shí)及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖(táng)价(jià)格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白(bái)糖全(quán)球主要(yào)生(shēng)产国(guó)和(hé)地区包(bāo)括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利(lì)亚等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产量约占全球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四(sì)大(dà)出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体贸(mào)易(yì)量占(zhàn)全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要(yào)产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机(jī)，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限(xiàn)制，世界各地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅(fú)度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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