财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一(yī)提的(de)是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qi克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思à)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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